Por John Liu, Zhu Lin y Abhishek Vishnoi, reporteros y estrategas de Bloomberg Markets Live
Las industrias más prometedoras de China enfrentan una creciente amenaza de restricciones comerciales por parte de gobiernos occidentales, difuminando las perspectivas para las acciones que tienen el potencial de impulsar el crecimiento del mercado nacional.
Los sectores bajo escrutinio por parte de Europa y EE. UU. abarcan desde vehÃculos eléctricos, proyectos eólicos y solares, dispositivos médicos y chips, pero tienen algo en común: son de vital importancia para la aspiración del presidente Xi Jinping de liderar la carrera global hacia la transición verde y el desarrollo de alta tecnologÃa.
Las crecientes tensiones llegan en un momento inapropiado. Las acciones estaban empezando a recuperarse de una depresión de varios años a medida que los inversores apostaban por los esfuerzos de China para construir nuevos motores de crecimiento y lograr autosuficiencia a lo largo de las cadenas de suministro clave. La materialización de esas amenazas podrÃa obstaculizar la expansión global de China, mientras respuestas de reciprocidad desde PekÃn podrÃan desencadenar una guerra comercial a gran escala que alterarÃa drásticamente el panorama de inversiones.
"Las presiones geopolÃticas solo aumentarán: cualquier exportación puede ser objeto de ataques ya que ya no se trata realmente de equidad comercial," dijo Vey-Sern Ling, director gerente de Union Bancaire Privee. "Esto reduce los impulsores del crecimiento de las exportaciones para la economÃa de China."
El Ãndice CSI 300 de China ha subido aproximadamente un 3% este año, recuperando terreno después de tres años consecutivos de pérdidas. El rendimiento entre los lÃderes de la industria verde y de alta tecnologÃa ha sido variado a medida que los riesgos geopolÃticos se suman a las preocupaciones por el exceso de oferta y la competencia de precios.
El gigante de las baterÃas Contemporary Amperex Technology Co. Ltd ha subido casi un 17% en tierra este año, mientras que el lÃder de vehÃculos eléctricos BYD Co. ha avanzado un 6%. Longi Green Energy Technology Co. y Semiconductor Manufacturing International Corp. han perdido alrededor del 20% cada uno.
Las mayores empresas chinas que obtienen al menos una quinta parte de sus ingresos de las exportaciones representan más del 14% en el CSI 300, y muchas de ellas, incluidas CATL y BYD, cotizan a un Ãndice precio-ganancias más alto que el de referencia, según datos recopilados por Bloomberg.
Si bien las disputas comerciales se han convertido en una caracterÃstica permanente en las relaciones entre China y Occidente bajo Xi, en los últimos meses las tensiones han empeorado. La Unión Europea se ha unido a movimientos proteccionistas al estilo estadounidense, mientras se desarrolla una compleja mezcla de preocupaciones de seguridad nacional, consideraciones económicas y polÃticas.
El llamado del presidente Joe Biden a imponer aranceles de hasta el 25% sobre algunos productos de acero y aluminio chinos muestra cómo la crÃtica a China aumentará en un año electoral presidencial. En Europa, los responsables polÃticos están respondiendo a las crecientes quejas de los fabricantes locales de que la sobrecapacidad industrial de China los está excluyendo.
La gama de productos objetivo se superpone en gran medida con las prioridades industriales de Xi etiquetadas como "nuevas fuerzas productivas". Los inversores habÃan estado buscando ganadores en acciones desde que la frase fue incluida en la agenda principal de Beijing a principios de marzo, desencadenando un breve repunte en acciones de empresas de robótica hasta fabricantes de chips.
"Aunque las nuevas fuerzas productivas pueden tener vientos favorables de la polÃtica, estos podrÃan verse algo contrarrestados por las crecientes tensiones geopolÃticas, especialmente en un año electoral donde es probable que aumente el ruido," dijo Marvin Chen, estratega de Bloomberg Intelligence.
El foco ahora está en cuál será el próximo sector en estar en la mira. Hasta ahora, los vehÃculos eléctricos han sido un objetivo clave, con Gavekal Research señalando el empeoramiento del balance comercial de la UE con China en la industria.
"La posición cÃclica de Europa y China apunta a que el balance comercial se inclinará a favor de China," escribieron los analistas de Gavekal, Cedric Gemehl y Thomas Gatley en una nota fechada el 15 de abril. La demanda interna europea se está fortaleciendo, lo que deberÃa estimular más compras de bienes chinos, aunque las exportaciones de la UE a China probablemente se mantendrán estables como máximo debido a una demanda débil, dijeron.
Shen Meng, director en Chanson & Co. en PekÃn, espera que los fabricantes de baterÃas de litio enfrenten una creciente presión. La industria forma parte de la categorÃa de tecnologÃa limpia y ha sido un motor clave del crecimiento de las exportaciones de China en años pasados, dijo. Los actores principales incluyen CATL, Eve Energy Co. y Gotion High-Tech Co.
Por Zerohedge.com
En cierto sentido, hay un lado positivo en las tensiones ya que pueden ayudar a acelerar la actualización industrial de China. Un avance técnico de Huawei Technologies Co., que no está cotizada y enfrenta sanciones de EE. UU., ha provocado un aumento en las acciones de sus proveedores.
"Si bien los impactos inmediatos de tales tensiones geopolÃticas podrÃan restringir temporalmente ciertos sectores, el resultado a largo plazo podrÃa favorecer a las empresas chinas que innovan y se adaptan a los cambios regulatorios y de mercado," dijo Tareck Horchani, jefe de negociación de corretaje principal en Maybank Securities Pte.
Las diversas restricciones consideradas también tomarán tiempo para implementarse. Una investigación planificada por Europa sobre la adquisición de dispositivos médicos chinos ha provocado caÃdas en las acciones como Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co. después del informe, pero la mayorÃa ha recuperado parcialmente sus pérdidas desde entonces.
Teniendo en cuenta todo, la naturaleza impredecible de las tensiones geopolÃticas aumenta el riesgo de invertir en acciones chinas, una clase de activos que muchos ya evitaban debido a las incertidumbres regulatorias y una economÃa en desaceleración.
"Cualquier movimiento proteccionista futuro de la UE contra China obstaculizará aún más el comercio y los flujos de capital hacia la economÃa china y se sumará a la ya fuerte presión a la baja en su mercado de valores," dijo Han Piow Liew, gestor de fondos en Maitri Asset Management Pte. "Lo que todo esto significa es que invertir en acciones chinas en un entorno asà es una empresa ardua que requiere un enfoque de precisión como una navaja."
Por Zerohedge.com
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