铜市场的下一步是什么？

从二月到六月，铜矿供应吃紧和全球赤字恶化的威胁推动了铜价飞涨，而由投机交易者推动的AI交易更进一步推高了价格。但近几周，价格急剧下跌，突破了数月来一直保持的关键趋势线。目前，价格岌岌可危，交易桌和对冲基金对接下来会发生什么进行投机。

让我们先听听世界顶级铜交易商的看法 - 正如彭博社的杰克·法奇所说的，"通常是市场上最乐观的声音之一" - 谁称价格飙升并不受到实际供应的正当理由。

"有色金属的价格飙升远远超过了实际现货市场所指示或证明的基本面，尤其是对于铜而言，"Trafigura首席经济学家萨阿德·拉希姆在周四的上半年业绩陈述中写道。

拉希姆指出，今年上半年铜的投机飙升主要与"投资流动性"有关。然而，他确信巴拿马第一量子矿业有限公司的矿山关闭将最终会使全球供应紧缩。

他写道，矿山产量的下滑"导致了浓缩短缺，导致冶炼厂不得不削减生产，指向精炼金属库存紧缩，即使需求疲软。"

周五伦敦金属交易所的铜价跌至每吨9,652美元，比5月的创纪录高点11,104美元下跌了11.5%。此外，价格已突破了多月的上升趋势线，而中国作为最大的铜消费国，经济数据疲弱。

"投机资金从二月进场，快钱在三月追逐（AI故事浮出水面），四月我们看到消费者真的退缩（超过9,000美元），废料量增加，五月是金融FOMO和平仓，我们看到生产者套期保值增加。我觉得2023年的范围会较之前提升大约1500美元，目前我们将在接下来的几周内定型的范围将是这个范围的低点，而高点将是停损区间的（10,000至11,000美元左右），"高盛的詹姆斯·麦克乔在周五给客户的一份备忘录中写道。

麦克乔表示，"我听到的最多的数字是14-15千美元。我认为这会使该项目启动，然后你会回落到边际成本。"

此外，Rokos Capital Management和Andurand Capital Management等对冲基金押注价格可能从当前水平大幅上涨。

根据彭博社的报道：

Rokos近几个月来进行了一连串期权交易，押注铜价未来几年可能飙升至20,000美元或更高，知情人士透露。Andurand在四月底时铜是市场曝光中的最大头寸，这名交易员最近预测价格可能达到40,000美元。这些目标远超过了甚至最乐观的华尔街银行的预测。

上周，Andurand在一封信中告诉客户，其主要大宗商品基金在四月涨幅在13%至30%之间，主要是由于其看涨铜的押注。

"我们相信我们正处于铜牛市的开端，最近价格上涨只是开始，"Andurand写道，并补充说，"铜面临着因能源转型需求增加和矿山扩张持续投资不足而驱动的长达十年的供应赤字。"

四月份，大卫·爱因霍恩的绿光资本表示，他们发布了一个"中等规模的宏观头寸，以获利于更高的铜价。"

"我们现在的观点是铜供应即将短缺，迫使价格大幅上涨，"绿光在写给客户的信中说，并补充说，"我们认为投资于这一观点的最直接方式是--在这种情况下通过铜期货期权。"

高盛的麦克乔表示，"供应冲击并不能将价格从10,500美元提升到12,000美元。而是将价格从15,000美元提升至20,000美元。"

此外，高盛近30年主导大宗商品研究的杰夫·柯里最近告诉彭博的Odd Lots，铜"是我这三十多年交易生涯中见过的最有吸引力的交易。"

尽管中国的复苏前景不佳，但铜市看涨者相信随着全球工业活动增加、央行转向宽松货币政策、矿业公司难以扩大生产，市场将会趋紧。这发生在电动汽车、可再生能源、再工业化趋势和AI数据中心需求增加的情况下，铜紧缩可能再次重新点燃。

ç”±Zerohedge.com

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