特丽格拉公司向伦敦金属交易所仓库倾倒超过40万吨的铝。

来源：金属矿工

总体而言，铝金属月度指数（MMI）从四月到五月上涨了7.06%。

铝价在四月始终保持看涨，月度涨幅为11.47%。然而，价格在4月22日达到高点后未能突破2023年的最高点。随后在月底和五月初回落。

天贵拿交货后伦敦金属交易所铝库存暴增

在铝价回落之际，天贵拿将超过400,000公吨的铝交付到伦敦金属交易所仓库。据报道，其中大部分来自印度，但可能还包含俄罗斯材料。虽然其他人告诉路透社可能还有额外的400,000吨等待交付，首次交付使伦敦金属交易所库存增长了88%，达到2022年1月以来的最高水平。

伦敦金属交易所在美英制裁俄罗斯铝行业后继续应对动态市场。制裁后，交易商试图通过分享租赁协议来牟利。同时，制裁导致俄罗斯铝材料分为两类：4月13日之前生产的和之后生产的，后者将受到制裁。

主要交易商，包括嘉能可和天贵拿，订购了4月13日之前生产的铝材料。为了从仓库的租金分享中获利，他们将其重新交付给仓库作为较不受欢迎的类别。假设这些材料仍然不受欢迎，交易商旨在从存储费中获利。伦敦金属交易所在这些行动后采取措施来避免此类取款。

禁令导致市场参与增加

根据伦敦金属交易所的原产地数据，4月俄罗斯库存较3月大幅下降，减少了近200,000吨。这导致俄罗斯铝比例从3月的91%下降到4月的88%。俄罗斯铝库存的减少直到最近的交付迫使迅速反弹。

由于伦敦金属交易所仓库中俄罗斯库存过剩，最近的制裁可能对伦敦金属交易所的价格产生重要影响。俄罗斯材料的价格折扣一直高于其他来源的材料，引发担忧供应可能会对伦敦金属交易所铝价格施加压力。然而，在最近制裁前后，伦敦金属交易所和芝加哥商品交易所铝价格并未出现明显差异。相反，交易禁令的消息激发了两家交易所市场参与的增加。

国内需求稳定，市场供应过剩

假定天贵拿的交付主要是印度材料，库存的大幅增加可能会对铝价格产生压力。尽管库存水平与价格没有明显相关性，但它们有助于反映整体市场情绪。

全球范围内，铝仍然是一个供过于求的市场。尽管美国的需求状况据报保持"良好"，但近几周来中西部溢价仍在下跌。溢价基本保持横盘，但仍有下行趋势，尚未触及三月中旬的低点。

与此同时，国际铝协会的数据显示，北美初级铝产量保持强劲。这可能会促使国内生产商减产以提振价格。但是，这一举措可能会增加进口的竞争优势。

铝生产商发布Q1业绩报告

世纪铝的季度业绩显示，原始铝出货量略有增加，从2023年第四季度到2024年第一季度稍有下降。美国原始铝出货量从第四季度的96,002吨上升到第一季度的97,602吨。然而，2023年第一季度的出货量为102,430吨。据该公司称，"截至2024年3月31日第一季度的净销售额环比减少了2280万美元，主要是由于区域和增值产品溢价降低。"

与此同时，Alcoa的季度业绩显示，铝出货量从2023年第四季度的638,000公吨下降到2024年第一季度的634,000公吨。然而，第一季度出货量同比增加，从2023年第一季度的600,000公吨上升。

作者：尼科尔·巴斯丁

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