极端天气和红海危机引发大宗商品涨势。

经过三年的极端波动，许多专家预测2024年大宗商品价格将在较为稳定的水平上持续。然而，恶劣的天气条件、不断升级的地缘政治紧张局势以及不断上升的航运成本正在改变这些预测。根据美国国家海洋和大气管理局（NOAA）、欧盟的哥白尼气候变化服务机构（Copernicus Climate Change Service，CCCS）、联合国世界气象组织（WMO）收集的数据，去年不仅打破了2016年的气温记录，而且超出了很大幅度。2023年相比工业化前期高出1.48摄氏度，全球平均气温每一天至少高出工业化前期平均气温1摄氏度。而2024年可能更加炎热，美国环境信息国家中心（NCEI）预测，今年有22%的可能性成为有记录以来最炎热的一年，有99%的概率排名前五最炎热的年份。NCEI数据显示，今年前四个月是175年来最炎热的。

受气候变化驱动的极端天气正在提高能源、食品和燃料成本；增加自然灾害频率，并提高保险成本。据慕尼黑再保险公司（Munich Re）称，去年，极端天气和地震造成全球损失达2500亿美元，这已经成为保险商的新常态。这些极端天气模式--连同地缘政治紧张局势--正在改变特定大宗商品的前景。Tradition Energy的市场研究总监加里·坎宁安预测，如果持续高温并增加降温需求，美国天然气期货可能在今年晚些时候飙升至每百万英热单位4美元，比目前的2.50美元/百万英热单位大幅上涨60%。欧洲也面临同样情况。欧洲天然气价格在5月下旬保持在每兆瓦时35欧元左右，接近5个月来的高点，原因在于供应预期减少和强劲的降温需求。新的天气预报预测6月初北欧有更炎热的温度，夏末欧洲出现激烈的热浪，而法国和西班牙出现异常高温。

"这个夏天几乎肯定会带来一连串的严重热浪，特别是在美国中部和欧洲，"伍德韦尔气候研究中心的高级科学家詹妮弗·弗朗西斯预测。

与此同时，亚洲升温加剧了主要枢纽液化天然气（LNG）的竞标，4月日本的进口增长了16.7%。欧洲现在与亚洲竞争来自美国、卡塔尔和尼日利亚等出口国的LNG货物。

然而，欧洲储气库充足的存储和挪威天然气田的增加产能有助于缓解短缺风险。

炎热天气和干旱条件引发了多种农产品短缺，导致价格飙升。小麦期货达到自去年7月以来的最高水平，逆转了对冲基金近两年持有的空头头寸。在北美，堪萨斯大部分地区仍遭受极端干旱之苦，尽管预计今年的收成将比去年改善，当时干旱严重到许多田地无法收成。然而，在离收获季节还有一个多月的炎热条件下，专家警告称这些乐观预测可能无法实现。

"要想实现这些数字，最好赶紧下雨，"小麦质量委员会执行副总裁、作物巡回之旅负责人戴夫·格林表示。

与此同时，花旗集团分析师预测，极端天气可能导致阿拉比卡咖啡价格在接下来几个月内飙升约30%，达到每磅2.60美元，如果恶劣天气和生产问题在巴西和越南继续。

航运牛市

迄今为止，航运股是能源部门中的最大赢家。从油轮、散货到集装箱，再到液化石油气船，航运股不断刷新历史新高。事实上，除了疫情之外，2024年有望成为2004-2008年航运周期以来航运股的最佳年份。

随着航运费率飙升，领先的大宗商品航运股今年大幅上涨，并没有放缓的迹象。

托卡斯能源导航（NYSE: TNP）和Teekay Tankers（NYSE: TNK）最近创下52周新高，干散货船所有者捷科航运与贸易（NYSE: GNK）、金洋航运（NASDAQ: GOGL）也是如此。TNP截至目前年初已上涨40.1%；TNK上涨了51.0%；GNK上涨了34.9%，而GOGL涨幅为46.3%。

油轮股票的表现比较复杂：Scorpio Tankers（NYSE: STNG）全年涨幅34.9%；前线公司（NYSE:FRO）上涨42.4%；北美油轮（NYSE: NAT）下跌1.2%；矮诺油轮（NYSE: EURN）下跌3.9%，而国际海运（NYSE: INSW）回报率为45.3%。

资料来源：Drewry

根据劳氏航运数据，航运股普遍上涨归功于改善的运营模式。在2008年金融危机前，航运公司的收入极具周期性，需要大量资本支出用于新建船只、发行股票来支持增长、全额派发股利以及非常高的债务水平。然而，它们中的大部分已经改变了策略，特别是以现货为中心的大型散装商品航运公司。与美国石油勘探和生产公司类似重新调整策略一样，航运公司现在具有更低的债务以降低盈亏平衡、有限的资本支出、更可持续的股东回报，包括股利支付以及股价低于净资产价值时的股份回购。

根据克拉克森证券公司分析师弗罗德·莫尔克达尔的说法，这些变化导致"航运市场对投资者更具吸引力。航运股在本季的盈利表现明显好于前两个季度"。

作者：亚历克斯·基马尼（Alex Kimani）撰写 版权归Oilprice.com所有

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