美中之间是否潜在着一场全面的贸易战？

由彭卓治、关裕涵和阿比舍克·维什努伊（Abhishek Vishnoi）撰写，彭博市场报道员和策略师

中国最具潜力的产业正面临来自西方政府不断增加的贸易限制威胁，这模糊了那些有潜力推动该国市场增长的股票前景。

欧洲和美国关注的行业范围广泛，包括电动汽车、风能和太阳能项目、医疗设备和芯片等，但它们有一个共同点：它们对于习近平主席全球绿色转型和高科技发展的领导地位至关重要。

紧张局势的上升时机并不理想。股票正开始摆脱多年来的低迷，因为投资者纷纷加入中国努力打造新的增长引擎和实现关键供应链自给自足的行列。这些威胁的实现可能阻碍中国的全球扩张，而北京方面的一来一回反应可能引发一场全面的贸易战，从而极大改变投资格局。

"地缘政治压力只会加剧 - 因为这已经不再仅仅是关于贸易公平了，"法国法国银行私人银行管理总监Vey-Sern Ling表示，"这将削弱中国经济的出口增长动力。"

中国沪深300指数今年已上涨约3%，在连续第三年的下跌后重新站稳脚跟。在绿色和高科技行业中，领军者的表现参差不齐，地缘风险加剧了对供应过剩和价格竞争的担忧。

电池巨头宁德时代新能源科技股份有限公司今年在境内上涨近17%，而电动汽车领导者比亚迪股份有限公司上涨6%。隆基绿能科技股份有限公司和中芯国际集成电路制造股份有限公司均下跌约20%。

那些至少五分之一营收来自出口的中国大型企业在沪深300指数中占据超过14%的权重，其中许多企业，包括宁德时代和比亚迪，的市盈率高于基准指数，彭博编制的数据显示。

尽管在习近平治下，贸易争端已经成为中西关系中的永久特征，但最近几个月紧张局势加剧。欧盟已加入类似美国式的保护主义行动，因为一系列复杂的国家安全关切、经济和政治考量正在演绎。

乔·拜登总统要求对一些中国钢铁和铝产品征收高达25%的关税，显示出中国攻击将在总统大选年加剧。在欧洲，政策制定者正在回应当地制造商越来越多的抱怨，称中国的工业产能过剩正在排挤他们。

受关注的产品范围与习近平的工业重点"新的生产力"高度重合。自从该短语于三月初被列入北京的重要议程以来，投资者一直在寻找股市赢家，这在一定程度上激发了从机器人公司到芯片制造商的股票价格暴涨。

"虽然新的生产力可能得到政策上的支持，但这一优势可能会在地缘紧张局势加剧方面受到一定抵消，特别是在一个选举年里，噪音可能会进一步增加，"彭博情报策略师Marvin Chen表示。

现在的焦点是哪个行业将成为下一个目标。迄今为止，电动汽车一直是一个主要目标，嘉博投资研究指出，欧盟在该行业与中国的贸易逆差正在加剧。

"欧洲和中国的周期性定位表明，贸易逆差将向中国倾斜，"嘉博分析师塞德里克·盖梅尔（Cedric Gemehl）和托马斯·加特利（Thomas Gatley）在4月15日的一份报告中写道。欧洲国内需求正在增强，这将刺激更多对中国商品的购买，而欧盟对中国的出口很可能最多保持在低迷状态，他们说。

北京长信投资咨询有限公司主任沈萌预计锂电池制造商将面临越来越大的压力。他表示，该行业属于清洁技术范畴，过去几年一直是中国出口增长的主要推动力，主要参与者包括宁德时代、亿威能源股份有限公司和国轩高科股份有限公司。

由Zerohedge.com报道

在某种意义上，紧张局势也有利于加速中国的产业升级。华为技术有限公司取得的技术突破，尽管未上市并面临美国制裁，却刺激了其供应商股票的激增。

"虽然这种地缘政治紧张的即时影响可能暂时限制某些行业，但长期结果可能有利于那些创新并适应不断变化的监管和市场动态的中国公司，"马来亚银行海外证券有限公司首席经纪交易员泰瑞克·霍尔查尼表示。

所考虑的各种限制也需要时间才能落实。欧洲计划调查中国医疗设备采购，导致深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司等股票暴跌，但大多数股票后来部分恢复了损失。

总的来说，地缘政治紧张的不可预测性增加了对中国股票的投资风险，这是许多人由于监管不确定性和经济放缓而本来就避之不及的资产类别。

"未来欧盟对中国采取的任何保护主义行动将进一步阻碍对中国经济的贸易和资本流入，进一步加剧其股市的沉重下行压力，"美特利资产管理有限公司基金经理韩兆烈表示。"所有这些都意味着，在这种环境中投资中国股票是一项艰巨的任务，需要对股票进行如同刻毛蛤蜊般的聚焦。

由Zerohedge.com报道

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