石油风险溢价减弱。

油价在一个月内下跌了每桶10美元，从4月初的90美元以上的布伦特原油跌至低80美元，随着中东地区紧张局势缓解，引发资金管理者将注意力转向即将举行的OPEC+决定以及降低利率的途径。

4月初，伊朗 - 以色列对峙以及石油供应最重要地区的紧张局势升级导致油价飙升至每桶90美元以上，市场上的风险溢价较高。一个月后，对于升级和潜在的石油供应中断的担忧逐渐消退，原油价格中的战争溢价也随之减少。

战争溢价下降

4月底，对冲基金和其他资金管理者开始减少持有最重要石油合约的多头仓位，因为以色列和伊朗选择不在4月初升级对峙。与之相比，上月早些时候，交易员们涌入原油期权市场，交易了大量看涨期权，认为布伦特油价将在未来几个月达到每桶100美元。

根据彭博社编制的ICE欧洲期货数据，在布伦特原油期权中，每桶100美元和110美元的看涨期权是交易员们未来12个月中持有的最受欢迎的期权。

许多投资银行提高了短期油价预测，其中一些甚至预计今年夏天油价将达到100美元。

然而，由于美国商业库存上升以及"较长时间内较高"通货膨胀和利率预期的观点，油价并未超过90美元太多。市场和分析师们都清楚意识到，只有中东地区的石油供应受到直接威胁，油价才会达到三位数。即使在那种情况下，投机者也在打赌，认为石油输出国组织当前每日500万桶的产能过剩减少了对伊朗石油出口的重大中断的担忧，即使美国选择尝试限制伊朗原油出口。

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对于中东石油供应的最大担忧一直是伊朗试图阻碍霍尔木兹海峡的油轮交通，这是最重要的石油贸易瓶颈。每日向世界各地运输出去的2100万桶原油中有五分之一，或者说是每日全球消耗量的五分之一，通过霍尔木兹海峡运输。目前甚至没有任何尝试这样做的迹象，分析师认为，如果伊朗试图封锁海峡，这将对自己不利，因为其石油出口（主要流向中国）也经过这一瓶颈。

下跌动向

在中东紧张局势暂时缓和的情况下，交易员和投机者开始在4月23日当周以自2013年10月以来最快的速度卸载石油期货和期权，据路透社专栏作家约翰·肯普引用的市场数据。

在4月30日的下一周，原油价格的纠正继续进行，美国benchmark WTI原油的仓位调整由新的空头仓位主导，而布伦特的买盘得到支持，新的多头在较低水平时进入，撒克索银行大宗商品策略负责人奥勒·汉森在周一的一篇分析中写道，该分析涵盖了最新报告周内交易者的承诺。

"从期权市场上隐含的概率来看，布伦特油价在年底前超过100美元的概率已经从高达17%的水平重置为9%，"彭博情报首席全球衍生品策略师Tanvir Sandhu表示。

"围绕中东的紧张局势引发的价格波动往往是短暂的，没有迹象表明它正在影响石油供应。商品领域存在相当大的离散和波动性，这为交易机会创造了条件，"Sandhu补充道。

下一个市场推动因素

随着中东一直潜在地潜伏在背景中，市场现在正在关注油价的另外两个主要驱动因素--OPEC+接下来会做什么以及美联储接下来会采取什么措施。

分析师表示，中东不应该被作为价格因素抛弃。

"石油市场中的风险溢价继续消退，因为中东地区的地缘政治紧张局势正在减轻。然而，这是一个可能重返市场的因素，因此不能完全忽视，"英国国际商业银行策略师沃伦·帕特森和伊娃·曼西在上周末的一份备忘录中写道。

与此同时，分析师们正在关注OPEC+组织和美联储6月份会议，探寻全球石油供需的线索。

上周被彭博社调查的大多数交易员预计，如果油价在6月1日之前没有反弹接近每桶90美元，OPEC+将会延长产量削减措施至年底。

此外，预计6月12日的美联储会议将不会改变利率。根据芝加哥商品交易所的CME FedWatch工具，只有8.7%的利率交易员预计下个月的会议上美联储会降低关键利率。

较长时间内较高的利率可能会对石油需求增长产生消极影响。

最近几天，市场已经重新关注那些可能影响基本面的因素，而不是中东紧张局势。然而，考虑到交易员对地缘政治事件的反应，暑期和以后肯定会出现价格急剧上涨和下跌。

作者：Tsvetana Paraskova，Oilprice.com

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