最近の銅価格の急上昇の背景には何があるのか？

今週、銅の価格が過去最高に急騰し、その結果、1トンあたりの価格が初めて11,000ドルを突破しました。

この画期的な瞬間は、サプライ不足が価格を押し上げると予測した金融スペキュレーターによって推進された数か月にわたる急上昇の結果です。

金属先物――つまり、実際に金属を使用しない投資家がそのコモディティの価格に賭けることを可能にするもの――は、過去1年間に31％、年初来に25％上昇し、商品トレーダーのニッチな世界を超えて注目を集めています。

この金属は、今や今年最もパフォーマンスの良いコモディティの1つと見なされており、電動車のバッテリーや風力タービン、送電線などの必要な製品での原料としての使用を通じて、世界経済の主要なインジケーターと見なされています。

しかし、この急上昇は、それ自体がより多くの信頼と、それに伴う投資や製造の増加の兆候でしょうか？それとも他の要因が関係しているのでしょうか？

最新の銅の急上昇の背後にあるもの

銅市場のコメンテーターの間の合意は、最近の価格上昇には一定の「シグナル」――市場の基本的な変化に関する真の情報――が含まれている一方で、かなりの「ノイズ」としての投機的要素も存在する、ということです。

まず、シグナルからはじめると、銅トレーダーたちは南アメリカのCobre Panama銅鉱山の閉鎖による長期的な影響を懸念しています。

この鉱山は2019年に赤い金属の生産を始め、環境への影響についての抗議活動を受けて閉鎖される前、世界の銅生産の1％以上を占めていました。

さらに、これらの供給に関する懸念は、中国からの需要の増加によって悪化しています。中国は、しばらくの間遅れていた経済と製造業が回復しつつあるため、この金属の最大の消費国として、需要が増大しています。

しかしながら、これらの基本的な変化では赤い金属の急速な上昇を説明することができません。代わりに、この「ノイズ」は主に2つの理由に由来しています。

まず、銅の価格は比較的近くにUS債と相関する傾向があり、US債からの収益率が多くの予想より高い状態が続いているため、銅価格はそれを反映して急上昇しています。

同時に、一部の地域では、ショートセラーが自らのショートポジションを採用した際よりも高い価格でポジションを買い戻すように追い込まれているという鋭い「ピンチ」が発生しています。

Morgan Stanleyによると、この現象は現在ニューヨークで起きています。

長期的成長の後に急上昇

この急激な銅色のブル市は、重要なエネルギー転換インフラや技術における重要性から、長期的に銅への関心が高まった結果です。

2016年初から2020年3月まで、銅の価格は1ポンドあたり2ドルから3ドルの間を移動する傾向がありました。その後、ゼロエミッションへの移行がより緊急性を帯びるにつれて、電気自動車や風力タービンなどへの需要と共に銅価格が上昇しました。

大きな下降を差し挟むことなく――または中国経済に大きなショックが起きない限り――基本的需要のパイプラインが変わる可能性はほとんどありません。

By CityAM

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