Quelle est la raison derrière la récente hausse des prix du cuivre ?

Le prix du cuivre a atteint un niveau record cette semaine, brisant ainsi la barre des 11 000 dollars la tonne pour la première fois de son histoire.

Ce moment historique marque la fin d'une hausse de plusieurs mois stimulée par les spéculateurs financiers qui prévoyaient une pénurie d'approvisionnement entraînant une flambée des prix.

Les contrats à terme sur le cuivre - qui permettent aux investisseurs, n'ayant jamais l'intention d'utiliser le métal, de parier sur le prix de la matière première - ont augmenté de 31 % au cours de l'année écoulée et de 25 % depuis le début de l'année, attirant l'attention au-delà du monde niché des négociants en matières premières.

Le métal, actuellement l'une des matières premières les plus performantes de l'année, est considéré comme un indicateur avancé pour l'économie mondiale en raison de son utilisation comme matière première dans des produits essentiels tels que les batteries pour véhicules électriques, les éoliennes et les lignes électriques.

Mais cette hausse est-elle le signe d'une plus grande confiance et, par conséquent, de niveaux d'investissement et de production plus élevés? Ou y a-t-il d'autres facteurs en jeu?

Qu'est-ce qui explique cette récente hausse du cuivre?

Les commentateurs du marché du cuivre s'accordent pour dire que si la récente hausse des prix contient un certain nombre de "signaux" - des changements réels dans les fondamentaux du marché - il y a aussi une bonne dose de "bruit" spéculatif.

En commençant par le signal, les traders de cuivre restent préoccupés par les ramifications à long terme de la fermeture de la mine de cuivre Cobre Panama en Amérique du Sud.

Cette mine, qui a commencé à produire le métal rouge en 2019, représentait plus de un pour cent de la production mondiale de cuivre avant d'être fermée suite à des protestations concernant son impact environnemental.

Récemment, ces préoccupations d'approvisionnement ont été exacerbées par une augmentation de la demande en provenance de la Chine, qui est de loin le plus grand consommateur du métal, grâce à une économie et un secteur manufacturier qui semblent se redresser après quelques années difficiles.

Cependant, aucun de ces changements fondamentaux ne peut expliquer la rapide montée du métal rouge. Au lieu de cela, ce "bruit" provient de deux raisons principales.

Tout d'abord, le prix du cuivre a tendance à corréler étroitement avec les obligations américaines, et comme le rendement de la dette américaine est resté plus élevé que ce que beaucoup attendaient, les prix du cuivre ont augmenté pour refléter cela.

Simultanément, certains acteurs du marché subissent une "compression" aiguë alors que les vendeurs à découvert sont contraints de racheter leurs positions à un prix supérieur à celui au moment où ils les ont prises.

Selon Morgan Stanley, cela se produit actuellement à New York.

La hausse fait suite à une croissance à plus long terme

Cette récente bouffée de cuivre s'inscrit dans une tendance à plus long terme de l'intérêt pour le cuivre, en raison de son importance dans les infrastructures et technologies essentielles de transition énergétique.

Entre le début de 2016 et mars 2020, le prix du cuivre avait tendance à osciller entre 2 et 3 dollars la livre. Depuis lors, à mesure que la transition vers le zéro émission est devenue plus pressante, le prix du cuivre a augmenté parallèlement à la demande croissante pour les véhicules électriques, les éoliennes, et autres.

À moins d'un autre retournement majeur ou d'un énorme choc à l'économie chinoise, il y a peu de raisons de penser que le pipeline de demande fondamentale changera.

Par CityAM

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