Jeff Currie: El Cobre es la Mejor Operación de Mi Carrera

Hace unos años, expertos en materias primas predijeron que el cuarteto de metales verdes formado por cobre, litio, níquel y cobalto se convertiría en el nuevo petróleo de la era, rivalizando en valor total de producción con el petróleo crudo en medio de la transición hacia la energía limpia. Un análisis de Eurasia Review de 2021 pronosticó que los precios de los cuatro metales podrían alcanzar máximos históricos por un período sin precedentes en un escenario de emisiones netas cero, con el valor total de la producción aumentando más de cuatro veces para el período 2021-2040.Lamentablemente, la revolución de la energía renovable no se ha desarrollado como muchos expertos predijeron, con los precios de los metales considerablemente más bajos desde su pico en 2022. Sin embargo, hay una notable excepción: el cobre. El rally del cobre ha impulsado los precios cerca de un máximo histórico de $5.10 por libra ($11,245 por tonelada), ligeramente por debajo del pico histórico de $5.13 por libra alcanzado el 15 de mayo. Los precios del cobre han aumentado un 33.2% en los últimos 12 meses.Los inversores en cobre están disfrutando de otro año destacado, con el Global X Copper Miners ETF (NYSEARCA:COPX) subiendo un 36.7% en lo que va del año, mientras que su competidor más pequeño, Sprott Copper Miners ETF (NASDAQ:COPP), ha ganado un 38.4% en el mismo período. COPX es un ETF relativamente grande lanzado y gestionado por Global X Management Company LLC, con $2.1 mil millones en activos bajo gestión y una tasa de gastos del 0.65%. El fondo está diseñado para medir el rendimiento del mercado bursátil en general de empresas globales involucradas en la industria minera del cobre. COPP es un fondo de cobre mucho más pequeño lanzado y gestionado por Sprott Asset Management USA Inc. COPP sigue el Índice de Mineras de Cobre de Nasdaq Sprott, que incluye empresas globales dentro de la industria del cobre, como desarrolladores, exploradores y productores de cobre. COPP tiene solo $21.0 millones en activos bajo gestión y una tasa de gastos del 0.65%.No sorprendentemente, Wall Street está cada vez más optimista sobre las perspectivas del cobre. Jeff Currie, Director de Estrategia de The Carlyle Group y ex Jefe Global de Investigación de Materias Primas en Goldman Sachs, ha declarado que el cobre es el nuevo petróleo y el mejor negocio que ha visto en su carrera. El analista ha señalado que el cobre ha sido considerado durante mucho tiempo como uno de los grandes beneficiados del impulso mundial hacia la electrificación, incluidos los vehículos eléctricos y las enormes mejoras en la red eléctrica. Al mismo tiempo, Currie señala que tarda años en que realmente entren en funcionamiento nuevas capacidades mineras de cobre. Sin embargo, los precios del cobre han retrocedido bruscamente en varias ocasiones en los últimos dos años, creando un desajuste entre los precios a corto plazo y la oferta a largo plazo, convirtiendo al cobre en su inversión más convincente hasta ahora. Dicho esto, Currie afirma que cree que la demanda de petróleo sigue siendo sólida y no ve venir un mercado bajista.Currie está lejos de ser el único aficionado al cobre. Citi comparte su opinión, diciendo que el cobre ha entrado en un segundo mercado alcista secular en este siglo, "impulsado por un crecimiento explosivo de la demanda relacionada con la descarbonización", y que "solo precios más altos resolverán estos déficits".Citi dice que el último megaboom del cobre fue en la década de 2000, cuando los precios se dispararon 5 veces en tres años, impulsados por la rápida urbanización e industrialización en China. Citi ha pronosticado que los precios del cobre podrían dispararse a $12k/tonelada en los próximos dos meses, impulsados por una fuerte caída en las existencias de cobre de LME y SHFE durante el período."La falta de proyectos mineros está empezando a ser un problema cada vez mayor para el cobre. Esto, junto con la inversión en tecnologías verdes y un rebote de la economía mundial, debería elevar los precios a US$10,250/tonelada para el cuarto trimestre", han predicho los estrategas de metales de Bank of America, añadiendo que "una crisis de suministro de cobre ya está aquí".Mientras tanto, la empresa de comercio de materias primas multinacional suiza Trafigura ha pronosticado que el auge de los vehículos eléctricos, la inteligencia artificial (IA), la infraestructura energética y la automatización impulsarán al menos 10 millones de toneladas métricas adicionales de demanda de cobre para 2035. Según Graeme Train, jefe de análisis de metales de Trafigura, un tercio de los 10 millones de toneladas de nueva demanda provendrá del sector de vehículos eléctricos, "un tercio es de generación, transmisión y distribución de electricidad, y el resto es para cosas como la automatización, la inversión en manufactura y los sistemas de enfriamiento dentro de los centros de datos".Anteriormente, Saad Rahim, economista jefe de Trafigura, proyectó que el auge de la IA tiene el potencial de agregar un millón de toneladas por año de demanda de cobre para 2030."Si se observa la demanda que proviene de los centros de datos y está relacionada con la IA, ese crecimiento ha explotado repentinamente", dijo Rahim. "Esa cifra de un millón de toneladas se suma a lo que ya tenemos como un déficit de 4-5 millones de toneladas para 2030 de todos modos. Eso no es algo que nadie haya incluido en muchos de estos balances de oferta y demanda", agregó el analista.Por Alex Kimani para Oilprice.com