تتلاشى قيمة المخاطرة الإضافية للنفط

تراجعت أسعار النفط بمقدار 10 دولارات للبرميل خلال شهر، من أعلى من 90 دولارًا لبرميل برنت في بداية أبريل إلى أسعار ال80 دولارًا المنخفضة، نتيجة تهدئة التوترات في الشرق الأوسط، الأمر الذي دفع مديري الأموال لتحويل تركيزهم نحو قرارات أوبك+ القادمة والطريق نحو خفض أسعار الفائدة.

في بداية أبريل، أدى الوضع المتوتر بين إيران وإسرائيل وتصاعد التوترات في أكثر المناطق أهمية بالنسبة لإمدادات النفط إلى ارتفاع الأسعار إلى أكثر من 90 دولارًا للبرميل نتيجة للسيولة العالية للمخاطر في السوق. بعد شهر، تلاشت المخاوف من التصعيد والتعطيل المحتمل لإمدادات النفط، وكذلك انخفضت عوائد الحرب من أسعار النفط الخام.

انخفاض العوائد من الحرب

في نهاية أبريل، بدأت صناديق الاستثمار البديلة وغيرها من مديري الأموال في التخلص من المواقف الطويلة في أهم العقود البترولية بعد أن اختارت إسرائيل وإيران عدم تصعيد النزاع في بداية أبريل.

على سبيل المقارنة، كان التجار يتوافدون على سوق الخيارات النفطية الخام، يتداولون أعدادًا قياسية من خيارات دعوة تتوقع أن يصل سعر برنت إلى 100 دولار للبرميل خلال الأشهر القادمة، في بداية الشهر الماضي.

في برنت خام، كانت خيارات الدعوة عند 100 و110 دولار للبرميل هي الخيارات الأكثر شيوعًا التي عقدتها التجار على مدى الـ 12 شهرًا القادمة، حسب البيانات من بورصة ICE Futures Europe التي جمعتها وكالة بلومبرج في منتصف أبريل.

زيادة البنوك الاستثمارية توقعاتها لأسعار النفط على المدى القصير، حيث توقع البعض حتى وصول سعر البرميل إلى 100 دولار هذا الصيف.

ومع ذلك، لم تستطع الأسعار أن ترتفع كثيرًا فوق 90 دولار للبرميل، نظرًا لارتفاع الأسهم التجارية الأمريكية وآراء "أعلى لفترة أطول" في التضخم والفائدة التي سقطت بذلك زيادة الأسعار. كان السوق والمحللون على علم تام بأن الأسعار لن تصل إلى الرقم القاطع إلا إذا كان هناك تهديد مباشر لإمدادات النفط من الشرق الأوسط. وحتى في هذه الحالة، كان المضاربون يراهنون على أن حجم الإنتاج الاحتياطي الحالي لـ أوبك البالغ حوالي 5 ملايين برميل يوميًا يقلل من المخاوف من اضطراب كبير على الإمدادات من إيران في حال اختارت الولايات المتحدة محاولة كبح صادرات النفط الإيرانية.

ذات صلة: هل يستطيع شيل إوتيكا منافسة حقًا البرميان؟

كان أكبر قلق بشأن إمدادات النفط الشرق الأوسط دائمًا حول محاولة إيران لسد حركة ناقلات النفط في مضيق هرمز، وهي نقطة تضييق الخناق الأكثر أهمية لتجارة النفط. حوالي 21 مليون برميل يوميًا، أو خُمس استهلاك العالم اليومي، يتم نقلها من أكبر المصدرين في الشرق الأوسط عبر مضيق هرمز.

لم يحدث حتى إشارة عن محاولات من هذا القبيل، ويعتقد المحللون أن إيران ستضر بنفسها إذا حاولت حصارًا لأن صادراتها النفطية - التي تذهب بشكل رئيسي إلى الصين - تمر أيضًا من خلال تلك النقطة الحرجة.

الانخفاض الحركي

وسط تهدئة التوترات في الشرق الأوسط - للآن - باع التجار والمضاربون عقود وخيارات البترول في الأسبوع حتى 23 أبريل بأسرع وتيرة منذ أكتوبر 2023، وفقًا للبيانات السوقية التي نقلتها عمودية رويترز جون كيمب.

في الأسبوع التالي حتى 30 أبريل، استمر التصحيح في أسعار النفط الخام، مع توجيه المواقف في بتكرار U.S. بواسطة مواقف قصيرة جديدة وشراء في برنت مدعوم بدخول جديد بمستويات أقل، كتب Ole Hansen، رئيس استراتيجية السلع في مصرف ساكسو في تحليله يوم الاثنين حول تصاحب التجار في الأسبوع الأخير.

"بشأن السياسة الجيوسياسية، أعادت الاحتمالية المستنبطة من سوق الخيارات لسعر برنت أعلى من 100 دولار بحلول نهاية العام إلى 9% من الوصول إلى 17%،" تقول تينفير ساندو، أخصائي استراتيجيات تجارة المشتقات العالمية الرئيسي في بلومبرج، مشيرةً.

"الإجراءات السعرية حول التوترات في الشرق الأوسط تكون في كثير من الأحيان قصيرة المدى من دون أي أدلة تشير إلى أنها تؤثر على إمدادات النفط. هناك قلق كبير من التشتت والتقلبات في فضاء السلع يخلق فرص تجارية،" أضاف ساندو.

العوامل السوقية القادمة

مع المنطقة الشرقية دائمًا طليعية للخلفية، تتطلع السوق الآن إلى العاملين الرئيسيين الآخرين لأسعار النفط - ما ستفعله أوبك+ بعد ذلك وما سيلفعله البنك الفدرالي بعد ذلك.

لا يجب نسيان الشرق الأوسط كعامل سعري، يقول المحللون.

"يواصل العوائد المخاطرية في السوق النفطية تآكلًا مع تخفيف التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. ومع ذلك، هذا هو العامل الذي يمكن أن يعود إلى السوق، لذلك ليس شيئًا يجب تخفيضه بشكل كامل،" كتب استراتيجيون ING وورن باترسون وإوا منثاي في مذكرة في نهاية الأسبوع الماضي.

في الوقت نفسه، يتطلع المحللون إلى الاجتماعات القادمة في يونيو لمجموعة أوبك+ والفد للحصول على إشارات حول الإمداد والطلب العالمي على النفط، على التوالي.

معظم التجار الذين استطلعت آراؤهم من قبل بلومبرج الأسبوع الماضي يتوقعون أن تمتد قصوى نقص الإنتاج من مجموعة أوبك+ خلال نصف السنة الثاني، خاصة إذا لم ترتفع أسعار النفط لتقترب من 90 دولارًا للبرميل مرة أخرى قبل 1 يونيو.

ثم، من المتوقع على نطاق واسع أن يترك الاجتماع الفدرالي في 12 يونيو أسعار الفائدة كما هي. وفقًا لـ أداة متابعة الفدرالي، تتوقع فقط 8.7% من تجار الفائدة تخفيض معدلات الفائدة الأساسية في اجتماع الشهر القادم.

يمكن أن تؤثر معدلات الفائدة الأعلى لفترة أطول سلبيًا على نمو الطلب على النفط.

في الأيام الأخيرة، عادت السوق للتركيز على العوامل التي يمكن أن تؤثر على الأسس على حساب التوترات في الشرق الأوسط. ومع ذلك، بالنظر إلى ردة الفعل السريعة للتجار للأحداث الجيوسياسية، من المؤكد أن سيحدث تقلب وتصريحات اتباع طوال الصيف وما بعده.

بقلم تسفتانا باراسكوفا لموقع السعر النفطي

مزيد من القراءات الأعلى من موقع السعر النفطي:

• دليل مبتدئ للهندسة الجيو
• بناء المخزون السافل الكبير الذي هز أسعار النفط