铜价格飙升可能会受到什么因素的影响？

通过 MetalMiner.com

总体而言，从四月到五月，铜月度金属指数（MMI）上涨了17.36%。

铜价上涨势头在四月持续加速。看涨势头使价格从三月底飙升近14%。到四月29日，价格突破了每公吨10000美元的大关。随后价格在五月中旬继续上涨，增加了1.14%。尽管最近价格大幅上涨，但当今的铜价仍面临诸多风险。

长期基本面推动铜价突破每公吨10000美元

不可阻挡的铜价？如果您问一个看涨铜价的人，没有什么可以阻止目前的上涨趋势。长期市场基本面如下：矿山供应短缺和对新矿山投资的缺乏，来自可再生能源、电网投资、战争等领域不断增长的需求，以及对人工智能驱动数据中心的需要都意味着铜价只会朝着北方的方向前进。

从长期来看，供应问题仍然存在。矿山中断和关闭，加上正在运营矿山的矿石品位日益降低，已经导致了处理和精炼费用急剧下降。尽管较高的铜价可能会促使新矿开发，但从发现到生产平均需要16-17年。因此，除了回收外，即使适当投资，提振供应管道也不会立即发生。同时，一个日益电气化的世界意味着对铜的需求将增长。这是当前铜供应赤字预测的主要原因，预计短缺将从2025年开始。

LME 投资基金传媒表现决定性。五月初，多头头寸占总投资基金头寸的将近 73%。尽管总空头头寸仍保持相对稳定，但自一月初以来，对铜价上涨的押注翻了一番多。大幅增加的多头头寸帮助铜价在五月中旬达到了 2022 年 4 月以来的最高水平。

与此同时，芝加哥商品交易所（CME）的价格更加看涨。在 5 月 14 日，一场压榨使日内交易暂时攀升至每公吨 11000 美元以上。尽管价格在收盘时回落，但 CME 价格在 5 月 14 日收盘时比 LME 价格高出 300 美元/每公吨以上。

投机性押注引发过快过高的担忧

在当前的反弹行情之前，铜价可能会看涨的趋势可能是金属市场中可能是最不为人知的秘密。毕竟，铜对目前正在进行的全球绿色转型至关重要。仅仅这个事实就让很多市场参与者一旦铜价开始上涨，就准备立即进行多头押注。

2024 年伊始，金属交易似乎引发了全新的兴趣。很可能是美国和英国对俄罗斯铝、铜和镍交易禁令的影响，使 4 月 LME 交易量达到历史最高水平，交易合约超过了 1700 万份。对于铜来说，从 2023 年底到 5 月 10 日，LME 上的总头寸数量增加了超过 38%。而 LME 只是其中之一，CME 和 SHFE 也看到了市场参与度的增加。

交易重新兴旺为所有基本金属价格注入了活力。尽管当前供应状况持续上升，但在年初以来，这些价格仍处于上升趋势。然而，随着大量投机性押注的涌现，市场需求可能跟不上预期，这实际上是困扰当今铜价的主要问题之一。

长期的需求信号仍是当前市场现实的一大警示。首先，LME 三个月期货和主要现货价之间深深根植的递延显示出市场供应充足。到 5 月，期货溢价达到历史最高水平 143 美元/每公吨。尽管在接下来的一周内有所回落，但 2012 年以来的平均溢价略有下降，仅为每公吨 12 美元。

今日铜价：中国需求和绿色能源受挫

与此同时，中国的需求指标也没有达到当前的炒作。截至五月中旬，中国的洋山铜溢价已降至零以下，好像在暗示较高的铜价对需求构成了制约。可以想象，较高的金属价格可能会抑制美国等领域的需求，像近海风力和电动汽车等领域由于成本和盈利能力受到挫折，而不断攀升的铜价使那些需要大量铜的领域很脆弱。

虽然长期看涨的市场基本面仍然有效，但很难确定投机能够支撑市场多久，特别是在对当前趋势错过的恐惧推高价格到不可持续的高位时。如果大量头寸持有者开始取消这些押注，下行修正可能就会潜伏在阴影中。

铜市场未知因素

在当前市场波动中，有许多悬而未决的未知因素可能会影响市场状况。尽管 4 月通胀有所降温，但仍高于美联储的 2% 目标。此外，美联储尚未确定降息时间表，官员们可能需要在通胀持续进展之前做好准备。金属价格的暴涨肯定不会有助于美联储的雄心壮志。与此同时，更高且持续较长时间的利率将继续支撑美元。鉴于铜价与美元指数呈反相关关系，这将继续抑制需求。

另外，五月，巴拿马选出了一位新保守的总统，承诺帮助经济摆脱当前的低迷。铜市场还受到第一量子的科布雷巴拿马铜矿关闭的重大影响，该矿占全球铜供应估计的 1%。由于环境抗议引发，该矿的关闭加剧了铜冶炼厂矿石供应紧张。不过，巴拿马政府已同意与第一量子就五月初恢复浓缩加工业务达成新协议。

几天前，新总统劳尔·穆利诺留给市场的乐观态度是第一量子可能重新谈判新协议以恢复采矿运营。穆利诺在巴拿马一家广播节目中表示："要考虑采矿问题，仲裁必须被暂停。"第一量子在矿山关闭后启动了仲裁程序，寻求从巴拿马国家获得 200 亿美元的赔偿。虽然恢复采矿运营很可能还需要一份对中美洲国家更有利的新合同，但这表明工布雷巴拿马还没有永远关闭，这有望缓解当前的供应担忧。

铜价的最大波动

• 印度主要现货铜价是整体涨幅最大的，涨幅达到 14.23%，至每公斤 10.40 美元（2024 å¹´ 5 月 1 日）。
• 中国铜线价格保持看涨，上涨 13.22%，至每公吨 10071 美元。
• 美国 110 级和 122 级铜生产商价格上涨 11.64%，至每磅 5.66 美元。
• 美国 102 级铜生产商价格上涨 11.09%，至每磅 5.91 美元。
• 韩国铜带价格是指数中唯一下降的，虽然略微，下降了 0.23%，至每克 10.28 美元。

通过 Nicole Bastin 通过 AgMetalminer.com

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