銅価格、1万5000ドルを目指すか？

Metal MinerよりviaMetal Miner

銅の価格が心理的な水準である1トン当たり1万ドルに到達するのに約24か月かかりました。ロンドン金属取引所（LME）の3か月先物の銅価格が先週、1万ドルの水準に達しました。前回、銅がこの閾値を超えたのは2022年3月で、ウクライナ侵攻の影響で1トン当たり10,845ドルに達しました。多くの銅の専門家は現在、基本金属の価格が今後数ヶ月でさらに上昇すると予測していますが、その理由は正しくありません。

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銅の価格上昇：供給不足？

アナリストらは銅の価格上昇の大部分を需要の急増に帰すると指摘しています。再生可能エネルギーにおける銅の重要な役割が主な要因として、銅への市場需要は続々と増加しています。しかし、最近の銅価格の上昇は需要だけでなく、供給が需要に追いつけていないことも原因です。

たとえば、銅の供給は採掘規制の強化、地政学的緊張、鉱山労働者のストライキの増加により続けて低下しています。銅生産者は生産拡大を図ろうとしていますが、新しい鉱山建設の不足もあります。単純に言えば、鉱山は市場が求めるほどの銅を生産していません。明らかに、この不足は銅の価格を押し上げる要因となっています。

記念すべき1万ドルの出来事は、別の出来事とほぼ同時に起こりました。それは、鉱業大手BHPグループが英国のライバル企業であるAnglo American PLCに対して388億ドルの買収提案をしたことで、市場のほとんどの人々を驚かせました。しかし、 メディア報道によると、Angloはこの提案を「非常に魅力的ではない」と「機会主義的」として拒否しました。

銅の旅

銅は電気スイッチ、太陽光パネル、電気自動車の部品など、多くの民生用および商業用途に不可欠です。多くの専門家は先週の新しい価格水準が予想されていたと述べ、今年すでに鉱物価値が約20％上昇していました。

上位5か国の銅生産国は、チリ、ペルー、コンゴ民主共和国（DRC）、中国、米国です。過去数年間、銅は鉱山の中断により100万トンの損失を被っています。現在のところ、アナリストらは世界の銅埋蔵量を870百万メトリックトン（MMT）と見積もり、年間需要は約25 MMTです。2022年、銅の生産量は約22 MMT、需要は約26 MMTで、再生銅が差を埋めていました。

カナダの鉱山閉鎖が供給懸念を引き起こす

このReutersの報告によると、昨年カナダの鉱山First Quantum MineralsのCobre Panama銅鉱が閉鎖された後、銅濃縮物の不足が懸念され、銅価格が急上昇しました。その他にも、中国の需要供給ダイナミクスがより引き締まり、ここ数か月の製造業活動の増加が銅に対する楽観を燃やし続けています。

この傾向が続くと、中国はすぐにでも銅をより多く消費し始める可能性があり、需要供給圧力を増幅させるでしょう。中国は現在、世界全体で生産される銅のうち約20％を消費しており、EU/UKが2 MMT、北米が1.4 MMTでそれに続いています。中国は今、この需要を賄うためにDRCから約20％、チリから7％、残りをロシア、日本、オーストラリアから輸入しています。

今後、銅は1万5000ドルに達する可能性があるか？

Reutersの報告は、Valent Asset Managementのポートフォリオマネージャーが銅の希少性が今後の真の試練になると述べています。具体的には、銅の価格が1万ドル前後にとどまるか、それ以上に上昇するかという問題を強調しています。ジェイ・テイタム氏は、銅が約束された物語の投資から、それらの約束が実を結ぶ物語へと移行していると述べました。

ザ・グローブ・アンド・メールによる別の報告では、長期的には銅の需要が最大で33 MMTに達する可能性があると述べられています。その場合、生産は需要に追いつくことができません。新しい銅鉱山から探査から生産までには約10年かかります。これにより、2030年までに年間約6 MMTの赤字が生じる可能性があります。

同じ報告は、将来、銅価格が1トンあたり1万5000ドルに達する可能性があると示唆しています。ただし、米ドルの需要が弱まり、米ドル建ての商品への需要が強まれば、価格がさらに圧迫される可能性があります。

Sohrab Darabshaw報告

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