頁岩の統合が生産拡大トレンドを逆転しうる可能性がある。

米国のシェールオイル・ガス部門における合併と買収が、業界の幹部が述べたところによると、生産の減少につながる可能性があると、ダラス連邦準備銀行エネルギー調査の最新版で報告されました。調査に参加した回答者によると、その減少は特に顕著ではないとされています。それでも、米国の石油産業の大勢の観察者にとって、制約政策がなければ不可逆的で長期的に一貫した傾向であると考えられてきたこの逆転は、注目に値するものです。E＆P企業による統合は探査への投資を抑制しています。「私たちの希望は、統合が完了すると一時的な状況であると思います。」と業界の状況についてコメントした回答者の一人が述べています。ただし、それが一時的であるかどうかははっきりしません。別の業界幹部によると、「数年間の合併と買収により、石油部門の活動が減少しました。主要な企業は、供給と需要が目標に合致するまで、国内生産を増やすために予備を使い果たすつもりはありません。」合併と買収の波が2022年の石油価格の急上昇とそれに続く過去最高の利益を受けて始まった以来、シェールパッチの多くの観察者が警告してきたように、ビッグオイルは返済圧力や黒字維持の必要性に制約されていません。その業界幹部は、ダラス連邦準備銀行の調査に対して、「彼らは収益を発展させるために需要のある価格の基準を作成し、準拠するためにトレッドミル掘削に参加する必要はありません」と述べました。実際、シェールパッチでの生産成長は既に鈍化しています。4月には、エネルギー情報庁が報告し、掘られたが未完成の井戸の数が増加していると報告した。そして4月、原油価格は今よりも90ドルに近づいてかなりよく推移していました。しかし、DUC数が増える理由の中で最も一般的なのは、掘削業者が自らのペースを調節し、より利益が出る価格環境を待っていることです。合併と買収に伴い、掘削業者の数が減少すると、生産決定を行う人々が少なくなり、これらの決定がシェールパッチの大部分に影響を与えることになります。価格の有利な転機を利用して自由にポンピングができる独立系企業が少なくなっていくため、市場への最終的な影響はより顕著になるでしょう。一方、合併は続いています。先月、コノコフィリップスがマラソンオイルを買収する取引を結び、クレセントエナジーはSilverBow Resourcesを21億ドルで買収しました。ダラスに拠点を置くMatador Resourcesは、EnCap InvestmentsからPermianの資産を19億ドルで買収する取引を行い、Matadorの日産総生産量に25,500バレルを追加することになります。さらに合併は続いています。探査と生産の生産意思決定者のプールが縮小しています。これは生産計画に影響を及ぼしていますが、それだけではありません。ダラス連邦準備銀行のエネルギー調査に参加した回答者の一人が、石油田サービス部門についてコメントし、「業界の変化の主要な原動力は現在業界の統合です。多くの競合他社は、作業プロファイルと顧客基盤が非常に一元化されています。」と述べました。「統合が進むと、買収企業はしばしば既存のサービス企業を引き継がないことがあります。独立企業は放置されると、それらの企業は救済策を求め、多くの場合、固定期間コストにお金を回すためにマイナスのマージン率で働くことに同意します。」したがって、E＆Pでの統合の動きは、まさに石油田サービス部門にとっては好都合ではなく、その部門にとっては非常に厳しい状況になる可能性があります。また、石油田サービスプロバイダーは生き残るために統合の流れに参加することができるでしょう。いずれにしても、彼らはそのような動きを強いられる可能性があります。別の調査回答者が、「多くの機器プロバイダーが少数のE＆P顧客を追いかけている」と述べています。「サービスまたは機器プロバイダーの統合が進まない限り、価格は下落競争になるでしょう。FTCによるこれらの合併の継続的な承認は驚きであり、結局、パーミアン盆地に害を及ぼすでしょう。」石油田で業界の幹部が見るものはしばしば主観的な画像です。偏見に基づくエラーの余地があります。しかし、探査と生産空間での統合は、どちらかといえば客観的なものです。これがもたらす最も可能性が高い結果は、残されたプレーヤーの幹部たちによる生産のより厳密な制御です。調査へのコメントで1人の幹部が指摘したように、彼らの興味は実質的に生産成長を追求することにはないため、これこそが本当に重要な事実です。米国のシェール生産は、まもなく成長から停滞に移行する可能性があり、それは掘削業者が資源を使い果たしたためではなく、恐らくはその掘削業者が油価に満足して生産成長を促す十分な動機がないためでしょう。結局、石油生産はビジネスであり、世界にアメリカの資源力を示す神聖な使命ではありません。将来のグローバル油価の方向について仮定をする際には、分析家やトレーダーがそれを覚えておくとよいでしょう。Oilprice.comのIrina Slavによる報道。