欧佩克的战略转变对石油市场意味着什么？

约翰·肯普，资深能源分析师报道

原油期货价格已降至四个月来的最低水平，而日历价差也在OPEC+部长们表示他们打算从2024年第四季度开始增产后大幅下滑。

6月3日，即OPEC+部长会议后第一交易日，布伦特期货最近一期收于每桶78美元，与去年同期相比仅上涨2美元。

布伦特六个月价差从五月份的平均2.85美元（排在所有自2000年以来的78分位数）和四月份的4.86美元（排在95分位数）降至1.50美元（排在56分位数）的贴水。

2024年底以及2025年其余时间的月间价差都有所下滑，因交易员预计OPEC+的增产将消除任何短缺或库存下降威胁。

在利雅得举行的混合会议后，OPEC+宣布自愿减产每日220万桶将延长至2024年9月底。但此后，减产将逐渐在2024年最后一个季度以及2025年前三个季度逐月减少。

部长们表示，计划的增产是有条件的，如果市场情况允许，可以"暂停或逆转"。然而，这仍然是一个巨大的增量，相当于全球原油消费正常增长的18个月。

不可避免的，价格已经下跌。

战略转变

预定的增产标志着OPEC+的战略转变，由沙特阿拉伯领导的OPEC+此前一直专注于消耗多余库存并推动价格接近每桶100美元。

相反，该组织已将重点转向稳定甚至重新夺回近两年来失去给美国、加拿大、巴西和圭亚那竞争对手的一些市场份额。

沙特阿拉伯和其他OPEC+成员国一再官方和自愿减产未能提振油价（尽管它们可能避免了更为严重的下跌）。

相反，它们向西半球成本更高的生产国伸出援手，鼓励它们保持甚至增加产量。

OPEC+市场份额的持续减少已变得太过痛苦和具有争议性，这令人不安地提醒了沙特阿拉伯在上世纪80年代初作为摇摆生产国的角色。

计划的产量增加旨在表明沙特阿拉伯及其最亲近的盟国将减产支撑价格的幅度有限，并且他们不接受减产是永久的。

为了稳定并重新获得市场份额，OPEC+需要竞争对手产量增速减缓和消费增长速度加快。这两者都意味着价格下降以强制减少钻井活动、刺激燃料使用，并为更多OPEC+原油留出空间。

额外的产量也意味着库存将比先前预期的更高，解释了价差突然下滑的原因。

2024年第四季度，即计划的首次增产时间，布伦特价差从6月3日的1.58美元下跌至89美分，而五月28日曾经高达2.51美元。

整个2024年9月至2025年9月期间的价差从6月3日的5美元下跌至五月28日的8美元以上，而四月初时更高达8美元。

还有更多产量空间

为了能够增产，其他国家必须减产，其他条件相等，这需要价格下降以迫使产量减缓，尤其是在价格敏感和短周期的美国页岩油部门。

预先宣布OPEC+增产的意图是为了阻止美国页岩油部门进一步增产，部分通过信号传递，部分通过本身的低价格。

OPEC+部长们推迟了首次增产时间至10月，并将其视为未来市场条件的条件，这样他们就留有一定的灵活性。

如果石油消费增长未能加速、库存保持舒适和价格继续承压，计划的增产可以再次推迟。

但是，OPEC+已经发出了政策方向重要转变的信号。在2023年多次向页岩油部门伸出援手后，OPEC+准备在2025年再次对其施加压力。

本文由Zerohedge.com提供

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