La réaction du marché à la dernière annonce de politique de production de l'OPEP a été excessivement négative, en partie due à de nombreux échanges exécutés basés sur des algorithmes de suivi des tendances, selon les analystes.
Alors que la plupart des analystes considèrent l'annonce de l'alliance OPEP+ ce week-end comme baissière pour les prix du pétrole vers la fin de l'année en raison du plan de commencer à inverser certaines des réductions dès octobre - sous réserve des conditions du marché - le mouvement des prix du pétrole en début de semaine était probablement exagéré, ont déclaré des observateurs et des analystes.
Les traders algorithmiques font chuter les prix du pétrole
Étant donné que les traders algorithmiques ne suivent pas les fondamentaux mais s'appuient sur des formules computationnelles basées sur des règles pour exécuter des transactions, ils ont exacerbé un sentiment déjà baissier sur le marché pétrolier.
Le trading algorithmique utilise des algorithmes, des programmes informatiques qui suivent un ensemble défini d'instructions, pour effectuer une transaction. Le groupe de conseillers en stratégies de trading de matières premières (CTA) utilisant des stratégies de suivi des tendances pour le trading a été incité par ces algorithmes à vendre du pétrole.
C'est en partie la raison du déclin du pétrole lundi et mardi, après que l'OPEP ait annoncé dimanche qu'elle prolongerait la plupart des réductions de production jusqu'en 2025, mais pourrait commencer à inverser certaines coupes volontaires après la fin du troisième trimestre de 2024 - sous réserve des conditions du marché.
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L'annonce de l'OPEP a été perçue comme baissière pour le marché et négative pour les prix du pétrole, mais les traders algorithmiques ont également accentué la baisse des prix.
En conséquence, les prix du pétrole ont atteint un plus bas de quatre mois et les prix du Brent Crude sont passés en dessous de 80 dollars le baril pour la première fois depuis début février.
Les CTA suivant les tendances ont inversé leur positionnement sur le Brent Crude pour une position nette vendeuse - la différence entre les positions courtes et longues - cette semaine, passant d'une position nette acheteuse - dans laquelle les paris haussiers étaient plus élevés que les baissiers - à la fin de la semaine dernière, selon les données du Bridgeton Research Group citées par Bloomberg.
"Les CTA martèlent simplement le marché avec des ventes massives", a déclaré Scott Shelton, spécialiste de l'énergie chez TP ICAP Group Plc, à Bloomberg en début de semaine.
Ces ventes massives ont ajouté au sentiment baissier en raison des craintes d'une faible croissance de la demande pour faire chuter les prix du pétrole, qui ont perdu 5 % en seulement deux jours après l'annonce des plans de production de l'OPEP pour l'année à venir.
De nombreux CTA ont été poussés par les algorithmes à augmenter considérablement leurs positions courtes dans les contrats à terme sur le pétrole brut, a écrit Ipek Ozkardeskaya, analyste principal de Swissquote Bank, dans une note relayée par MarketWatch.
Les échanges d'options ont également aggravé la baisse du prix du pétrole, selon les analystes.
Les actions des CTA "amplifient les mouvements du marché car ils ont tendance à vendre en marché baissier et acheter en marché haussier", a écrit Ozkardeskaya dans la note.
"Par conséquent, le récent repli des cours peut être exagéré."
La baisse des cours du pétrole exagérée
La chute du pétrole cette semaine est exagérée, ont écrit les stratèges en matières premières de la banque ING, Warren Patterson et Ewa Manthey, dans une note mercredi.
"La décision d'OPEP+ justifie relativement plus de faiblesse plus loin sur la courbe à terme (nous constatons actuellement un léger excédent en 2025 avec le retour progressif de l'offre d'OPEP+), mais l'argent spéculatif sera largement positionné sur les échéances proches", ont-ils déclaré.
Les signaux techniques suggèrent également que le marché pétrolier entre maintenant en territoire de survente, mais la faiblesse des marges de raffinerie reste une préoccupation pour le marché, estiment les stratèges d'ING.
Les analystes en matières premières de la Standard Chartered ont également souligné que le repli des prix du pétrole lundi et mardi était la conséquence de marchés dominés par une combinaison de pessimisme macroéconomique extrême, de positions courtes spéculatives et de trading algorithmique sur-enthousiaste qui ont évincé les traders plus fondamentalement basés.
Les prix du pétrole ont rebondi mercredi et étaient en hausse dans les échanges asiatiques en début de jeudi, le marché se remettant de la vente. Le pétrole est passé d'un plus bas de quatre mois à la hausse, les optimistes grandissant dans un sondage Reuters sur le fait que la Fed pourrait commencer à réduire les taux d'intérêt en septembre.
Malgré une augmentation des stocks commerciaux de brut et d'essence aux États-Unis, les prix du pétrole ont connu un "rebond de survente après avoir terminé en baisse pour le cinquième jour consécutif mardi", a déclaré Fawad Razaqzada, analyste de marché chez City Index et FOREX.com, à MarketWatch.
"Il reste à voir si cette reprise durera, compte tenu des préoccupations persistantes concernant la demande et de la décision d'OPEP+ de mettre progressivement fin aux coupes volontaires de production à un moment où l'offre non-OPEP est en hausse", a ajouté l'analyste.
La plupart des analystes ne pensent pas qu'il y aura des conditions de marché pour que le groupe OPEP+ commence à ajouter progressivement de l'offre au quatrième trimestre de 2024.
Mukesh Sahdev, Vice-Président Senior et Responsable des Opérations Pétrolières chez Rystad Energy, a commenté que, "La conclusion est que les calculs d'OPEP+ semblent être opaques."
La demande et les équilibres du marché du troisième trimestre pourraient être tentants pour un renversement des coupes dès octobre, mais OPEP+ est susceptible de prendre en considération les équilibres pour le quatrième trimestre et au-delà , selon Sahdev. Selon Rystad Energy, ces équilibres devraient être une croissance de la demande plate au dernier trimestre de l'année, une baisse de la demande de brut dans les raffineries et une croissance de près de 1 million de bpj dans l'offre hors OPEP+.
"Les fondamentaux de 2025 ne fournissent pas un signal fort pour un renversement de stratégie d'OPEP+," a noté Sahdev.
Par Tsvetana Paraskova pour Oilprice.com
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