Pendant des années, les participants du marché se plaignaient du manque de communication détaillée de l'OPEP+ sur la production prévue du groupe au-delà des trois mois suivants. Ce week-end, l'alliance leur a donné un calendrier complet des niveaux de production planifiés jusqu'en septembre 2025. Les taureaux du pétrole ont été déçus.
La déception majeure provenait du plan de commencer à annuler certaines des coupes de production volontaires supplémentaires dès octobre de cette année.
Alors que l'OPEP+ a prolongé la plupart des réductions de production jusqu'en 2025, il a déclaré qu'il pourrait commencer à annuler certaines coupes volontaires après la fin du troisième trimestre de 2024, sous réserve des conditions du marché.
La plupart des analystes considèrent l'annonce de l'alliance OPEP+ ce week-end comme baissière pour les prix du pétrole vers la fin de l'année en raison du plan de commencer à annuler les coupes. Cependant, la plupart des analystes ne pensent pas qu'il y aurait des conditions de marché permettant au groupe de commencer à ajouter progressivement de l'offre au quatrième trimestre de 2024.
L'annonce d'un plan détaillé par l'OPEP+ pour sa production jusqu'en 2025 a coïncidé avec un sentiment baissier qui s'était déjà emparé du marché, découlant des craintes d'une demande de pétrole plus faible que prévu à court terme.
La perspective d'une croissance de la demande atone en dessous des estimations de l'OPEP de 2,25 millions de barils par jour en 2024, associée au plan de commencer éventuellement à réduire les coupes dès cette année et à une augmentation de 300 000 barils par jour du quota des Emirats Arabes Unis l'année prochaine, ont fait chuter les prix du pétrole cette semaine.
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Le pétrole a atteint son plus bas niveau en quatre mois, et les prix du pétrole Brent sont passés en dessous de 80 dollars le baril pour la première fois depuis début février.
Goldman Sachs a déclaré que le plan de l'OPEP+ de commencer à augmenter la production est négatif pour les prix du pétrole car il montre le désir des producteurs de pomper plus de pétrole dès que les conditions du marché le permettent.
"La communication d'un plan par défaut étonnamment détaillé pour annuler les coupes supplémentaires rend plus difficile le maintien d'une faible production si le marché s'avère plus faible que les attentes optimistes de l'OPEP," ont écrit les analystes de Goldman Sachs dans une note relayée par Reuters.
"En raison de cette réunion baissière et compte tenu des récentes surprises à la hausse des stocks par rapport à nos attentes, nous considérons maintenant que les risques pour notre fourchette de 75 à 90 dollars pour le Brent sont orientés à la baisse," a déclaré Daan Struyven, responsable de la recherche pétrolière chez Goldman Sachs, a déclaré.
Le stratège en matières premières de TD Securities, Ryan McKay, a écrit dans une note citée par Bloomberg, que "l'atténuation du risque d'approvisionnement a déjà pesé sur les prix et les écarts, et l'accord de l'OPEP a peu contribué à inverser cette tendance".
Mukesh Sahdev, vice-président senior et responsable du trading pétrolier/solutions aval chez Rystad Energy, a commenté que "Finalement, les mathématiques de l'OPEP+ semblent être des mathématiques OPAQUES".
"Il est juste de reconnaître que l'effort de l'OPEP+ est louable pour maintenir les prix du pétrole dans une fourchette stable malgré les dissensions géopolitiques en cette super année électorale," a ajouté Sahdev.
Cependant, l'OPEP+ est susceptible de considérer les fondamentaux au-delà du troisième trimestre, et il est "improbable de trouver un soutien pour annuler les coupes à court terme".
La demande du troisième trimestre et les équilibres du marché pourraient être tentants pour une inversion des coupes à partir d'octobre, mais l'OPEP+ est susceptible de considérer les équilibres pour le quatrième trimestre et au-delà , selon Sahdev. Ces équilibres, selon Rystad Energy, prévoient une croissance de la demande stable au dernier trimestre de l'année, une baisse de la demande de brut dans les raffineries et une croissance de près de 1 million de barils par jour dans l'offre hors OPEP+.
"Les fondamentaux de 2025 ne fournissent pas un signal fort pour une inversion de stratégie de l'OPEP+," a noté Sahdev.
Helima Croft, responsable de la stratégie mondiale des matières premières chez RBC Capital Markets, a déclaré que le marché ne devrait pas être trop baissier suite à l'annonce de l'OPEP+, car l'annulation des coupes est conditionnelle aux conditions du marché et pourrait ne pas commencer cette année du tout.
"Bien que tout signal de rajout de barils soit saisi par les baissiers du marché, nous pensons qu'il est important que l'exécution du calendrier de réduction soit dépendante des données et sujette à révision à la fin de l'été," a écrit Croft dans une note relayée par MarketWatch.
RBC Capital Markets considère le calendrier de l'OPEP comme "une sorte de programme de réduction aspirant, et non un cours d'action contraignant", a ajouté la stratège.
La liquidation des positions sur le pétrole cette semaine est exagérée, ont écrit les stratèges en matières premières de ING, Warren Patterson et Ewa Manthey, dans une note de mercredi sur ING.
"La décision de l'OPEP+ justifie une faiblesse relativement plus marquée sur la courbe à terme (nous voyons actuellement un léger surplus en 2025 avec le retour progressif de l'offre de l'OPEP+), mais l'argent spéculatif sera largement positionné sur les échéances proches," ont-ils déclaré.
Les signaux techniques suggèrent également que le marché pétrolier entre maintenant en territoire de survente, mais la faiblesse des marges de raffinage reste une préoccupation pour le marché, estime ING.
Par Tsvetana Paraskova pour Oilprice.com
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